2017 年 04 月 07 日
当日比特币价格（美元）：1176.90
当前区块链市场投资趋势解读
——对当前市场的阶段性认知
行业背景
当前为区块链市场的小平台期，正在向纵深发展。
我亲历了整个区块链投资市场的变化过程，从我的观察角度，整个区块链行业的发展，与以太坊的关系非常大。在以太坊之前，这个行业只能称作“币圈”，因为是围绕着比特币运作的，2015 年还在为“比特币是否唯一合法的区块链”争吵不停，而这一切，在以太坊上线之后便再也无人提起。以太坊上出现了许多应用项目，提升了区块链的应用价值，也让区块链技术被更多主流的人群认知，引领了区块链行业的大幅增长。到 2016 年，或许是出于比特币的“颠覆者”形象不受人待见，连一些资深的币圈人士也不得不认同，“区块链”才是本行业更好的名字。
从比特币行业的概念转换到区块链行业的概念，与 2015 年 8 月以太币开始上线的时间高度契合，更与以太坊在整个 2016 年的成长关系密切。
许多人会说，2016 年比特币是明星，因为价格一路在涨，而且已经涨得很高了。
但数据不会骗人。区块链这个概念被广泛认知，是在 2016 年。这一年，是区块链的成长年，同时也是以太坊的成就之年。
2016 年，比特币从年初的 2825 元上涨到了 6842 元，涨了 1.42 倍。同期，以太坊从 6 元上涨到了 60 元，6 月份甚至涨至 140 元，并在这一波 10 倍的增长过程中，穿越了 DAO 被盗事件、分叉事件、业内某著名投资人在 P 网被盗币事件。
从 2017 年初到现在（4 月），比特币从 6842 上涨到 8400（以境外价格换算成人民币计），上涨了 22.77%。而以太坊从 60 上涨到当前的 340，上涨了 467%。以以太坊为龙头的区块链概念的链资产品种的价值，正在被更多的资金追捧。
但市场的发展还不止于此，2016 年还发生了一件对区块链投资市场具有深远意义的事情 ——
Zcash 横空出世
2016 年上线交易的品种很多，为什么我会认为这个事件至关重要？因为，Zcash 在技术上有 3 个重要的特性：
• 与比特币几乎完全一致的产出方式，却几乎不存在比特币扩容的瓶颈问题。
• 完美实现了零知识证明与区块链技术的结合，彻底解决了区块链的“隐私”问题。
• 除了“币”的特性（满足转账需求），还具备和以太坊合作的“链”的价值（满足后续开发需求）。
很多人觉得，Zcash 不就是比特币备胎么，莱特币、狗币也是比特币的备胎啊 —— 且不说我认为后两个连当备胎的资格都不够，最多只是山寨品，真正的好车绝不会用山寨品，备胎也是有技术含量的 —— 全行业知名的超级大佬都积极参与 Zcash 项目，其管理阵容比以太坊更加强悍，这一切难道只是为了打造一个超豪华的备胎，难道这些大佬都是智障？
第二点价值被更多的人所忽视。这样一个强匿名技术的资产品种，竟然是在美国这个法律规范特别严格的国家产生的，而且是一个特别规范、法律上无懈可击的美国公司来运作的，是不是很神奇，这说明了什么？
请注意，ZEC 实际上是跨越了匿名与非匿名两个属性的存在。逻辑上，把比特币作为 ZEC 的子集来看，也没毛病。
那么再回过来看，一个能对冲比特币风险，且具备了匿名特性的区块链资产，是不是非常重要？
同样，我们还需要知道，哪些人会需要这样能匿名的资产品种呢？谁想要财务隐私？
财务隐私的合法使用案例范围很广，事实上，财务隐私对于世界上发生的大多数交易来说可能是需要的，例如：
• 一家公司想要保护不让竞争对手知道的供应链信息。
• 个人不想被公众知道自己正在向破产律师或离婚律师支付咨询的费用。
• 一个家庭因害怕被歧视，希望对雇主和保险公司隐瞒他们的孩子有慢性病症或遗传问题的事实。
• 一个富有的人，不希望犯罪分子了解他们的行踪并试图勒索他们的财富。
• 交易柜台或不同商品的买卖双方之间的其他中间商公司，希望避免交易被切断。
• 银行、对冲基金和其他类型的交易金融工具（证券、债券、衍生工具）的金融实体，如果普通人可以弄清楚他们的仓位或兴趣所在，那么此信息会使交易者处于劣势，影响他们顺利交易的机会。（以上内容摘自 http://ethfans.org/posts/362 ）
我之所以说了这么多 Zcash 的价值，之所以想传达这个信息，主要有 3 个原因：
• 2015 年，我告诉别人 ETH 是一个巨大的机会的时候，是有一群人排着队在黑我的，我希望现在我在表述 ZEC 的价值的时候，不至于被黑得那么惨。
• 从技术层面看，由一开始的天价所造成的极其恶劣的 K 线形态已经好转，日线级别的 MACD 已经摆脱了暴跌的趋势性状态，即将完成一个正常的波动循环，通常这是一个有效的整理形态。
• 整个市场趋势已经很明显了，当前的区块链资产市场已经构成了 3+N 格局，也就是说，如果参与这个市场投资，比特币、ETH、ZEC 这三者是可以配置成基础资产的，而其他品种更多是需要以风险配置的心态来参与。
另外关注几个点
比特币由于央行的干预，当前不能提币，实际上比特币在中国的价格是被低估的，全球实际的比特币价格要比国内市场贵 1000 元以上。所以，不要轻易卖掉你的比特币，它比你看到的价格要更加值钱。
ETH 这波上涨，一是有区块链市场成长的原因，但背后还有一个因素是，有几个传销团队以 ETH 作为传销资产。这对 ETH 来说并不是一件好事，2016 年的比特币价格上涨过程，就多次出现传销开盘和崩盘造成的价格剧烈波动，在 ETH 上不能排除也出现类似情况的可能，这给 ETH 的短期价格平添了不确定性，也让市场判断变得更为艰难。另一个有可能增加不确定因素的方面是，ETH 未来将从 POW 转 POS，这个过程也会带来市场的波动。
如果不出意外，ZEC 最终市值会排进前五甚至前三，但由于目前产量还太小，所以这个过程会需要很长的时间。但大家不要觉得它还可能回到一个很低的价位，区块链市场越是发展成熟，能认知其价值的人就越多。千万不要忽略这个品种，它是有王者气质的。
我用几个词来概括区块链资产三驾马车之间的关系：跷跷板、接力棒、对冲、共振。我不会给任何人短期建议，如果你希望获得更大的收益，审时度势地做判断是非常有必要的。
以上讲了当前市场上几个主流品种的逻辑，下面聊点比较碎的东西。
市场资金目前处于高流动状态
资金凶猛，最近的莱特币暴涨，完全是资金借助隔离见证概念进行推动的结果。推动拉高莱特的资金最近很为难，由于并没有太多散户跟风，资金很难套现撤出；如果强行撤出，又会造成踩踏。所以，最近在莱特上的资金略尴尬，普通散户不要轻易做接盘侠，至于有货的是卖还是不卖，就看你自己了。
而一些流动性很高的资金到处在追逐套利机会，以至于热点切换非常快，在 P 网上每天都会出现上涨百分之好几十的品种，吸引散户去追涨杀跌。
如果你没有过人的反应能力和洞察力，千万、千万、千万不要跟随资金去追涨杀跌!
今年和 2013 年完全不一样
如果还以 2013 年的思路或者理解方式去“炒币”，可能会栽!
2013 年，由于并不存在“区块链”的概念，在一个没有应用基础的环境里，所有的山寨币除了炒作还是炒作，在当时比特币大涨后，一波流出的资金把山寨币炒翻天只是嚼鸡肋的顺势而为。
今年已经完全不同了。区块链应用大爆发，有些品种未来的价值不可限量，对于这样的品种，有些资金进入后是不愿意离开的。从 2016 年的态势也能看到，真正翻几倍的红利，都是靠足够的耐心熬出来的。随着区块链行业的局势越来越明朗，优质的区块链品种将长期受到追捧。
再也不是比特币万流归宗的时代了，比特币代表区块链的时代，在 2015 年就已经结束了。全新的 3+N 的格局已经成型，不要因为固化的思维而失去当前的机会。
俗话说，一枝独秀不是春，百花齐放春满园。我们看到比特币、ETH、ZEC 三驾马车正在越来越健壮，也看到了 N 多的行业应用正在启动。这个行业的春天才刚刚开始。
本文开头的时候我说了一句话：当前行业为小平台期，正在向纵深发展。
不废话，看图。
以下 3 张图分别为黄金、纳斯达克、道琼斯指数的走势曲线。
区块链行业排名前十位的资产的总市值，也将以这样的方式增长。所谓的小平台，就是我在图中画出的位置。
为什么会有小平台期这个判断？
这事需要更加宏观的角度来观察。我的观察选取以下几个维度：
• 区块链相关的行业的创业公司的增长数量在井喷。
• 真正走向应用的区块链落地项目明显增多。
• 参与区块链资产投资的人数不断扩大。
• 进入区块链资产投资的资金量同步放大。
• 主流媒体对于区块链从“好奇”转为务实的研究。
• 大型金融机构正在以各种方式参与区块链相关研究。
• 大型审计公司如普华永道等正在直接参与区块链的构建。
• 大型投资机构对区块链相关公司的投资热情开始高涨。
• ICO 的项目数量明显增多，其中不乏一些优秀的项目。
• ICO 项目被市场追捧，云币的两个项目都完美收官。
2013 年的炒作行情，在当时除了比特币本身以外没有任何的应用，时间走过 4 年，区块链的技术价值已经逐渐被公众所接受。这个阶段，是技术渗透的阶段。
今天（4 月 13 日）的新闻：虚拟币市值又创造了历史新高。这个新闻也与当前“小平台”的判断相符合。在小平台期，多种资产的价值被陆续挖掘，会造成主流品种价格稳定、总市值不断上升的现象，这是资金流入的表现。大多数新生事物的成功都会经历 3 个浪潮，最后成为一种“主流”的存在。2013 年可以看作是第一波，2016 — 2017 年的阶段应该是明显的第二波，这一波何时结束，是否现在已经有泡沫，我暂时没办法判断，但至少在目前还没有看到明显的泡沫破裂的迹象。所以当前，在没有客观证据证明市场在弱化的状态下，不要用自己的主观判断去 YY 趋势的结束，更不要因为之前赚了点钱就追涨杀跌做波段，试图扩大收益。
如果没有特殊技能，不要做波段！不要做波段！不要做波段！
市场强弱随时在转换，弱势时候，没必要焦虑；强势上涨，也不是意味着我们的智商提高了。我们只是做了配置，静静地等待，其余的时间，过自己的生活。
做好配置就让时间去发酵价值，去年我这么说，今年我依然要这么说，因为春天才刚刚开始！
请记住，区块链资产没有什么正宗和山寨之分，区别只在于有长期价值还是没有长期价值。市场百花齐放的局面已经开始。
如果我是教大家一起来炒币的，我们这个俱乐部根本就没有存在的意义。甚至，我都不是带着大家来做波段的。我只是让大家逐渐看到，资产配置的价值和意义。真正按照我之前说的方式进行配置的群友，应该已经体会到配置的力量了。
感谢大家的信任，以及一路的陪伴。
备注
这篇文章在当时如此重要，我只在我的社群中进行了分享，文中对一些资产品种的分析有删节。
三驾马车具有一定的历史特性，而其价格意义，也仅仅在文章发布的特定阶段更具有参考意义。这个行业变化太快了，没有什么永恒不变的东西，到底哪些才是真正能穿越牛熊的品种，只有时间能够验证。
