2017 年 04 月 08 日
当日比特币价格（美元）：1175.95
历史上我也炒过股票。用了“历史上”这么个大词，说明这事已经过去太久了。
我老家在常州。如果我没记错的话，按照我资金卡号排序，我应该是常州第 157 号股民，是赶着当时 1500 点牛市进场的无知无畏的接盘侠。
那几年，我对股市各个方面的研究还真没少费心，各种书买了一堆，各种理论和技术分析方法如数家珍，起起伏伏数年，直到 2008 年 3500 点左右才彻底清仓离场，忘却了所有的股票账号和密码，与股市后会无期。
别看我从进场到离场有将近 2000 点的上涨，说到收益，令人汗颜。如果非要做个类比，相当于穿了 T 恤进去，穿着长袖出来。
几年之后我才知道，就我这个盈利比例，已经很让人艳羡了。
我一位好友的 QQ 签名是这样的：“别看我是一只壁虎，当年我也是一条鳄鱼！”这位朋友在股市的资金缩水了 90%，最后真的只剩了点零花钱。
澄清一点：我并不是说炒股票就没有意义，或者说反对朋友们炒股票，毕竟我还有一位朋友通过股市让资产翻了 10 倍，之所以聊以上这些，只想说明我确实炒过股票，尽管对何谓“炒股逻辑”并没有精确定义，而且个人的认知可能是以偏概全的，所以只能以我理解范围内的炒股逻辑，来聊聊在区块链投资市场有可能遭遇到什么样的挑战！
价值基点
股票价值的根本是企业的成长，尽管股票价格会与牛市或者熊市的大趋势关联，但最终起决定性作用的还是上市公司本身。如果企业给出的报表数据是真实的，可以通过研究财报监测企业发展状况，任何一家公司，未来的成长空间有多大，最终与这家企业的盈利能力正相关。如果某只股票市盈率很低，而公司发展状况良好，买入它的股票通常不太会亏钱。
当然，垃圾股满天飞的纯炒作也不是没有。股票价格突破天花板，短期是可能的，但最终依然会根据业绩被市场修正，这是股市投资的基本规律。
区块链资产价值的根本是什么呢，用户数？网络节点？挖矿难度和成本？社群？庄家？想象力？似乎都有关系，但每一条都能找出证明“它不是”的例子。我们当然知道区块链资产也有分类，譬如基础资产里的比特币、ETH、ZEC，这些品种的价值，有可能就是持有人对它的“信任”，这样的品种完全没办法算市盈率，更没办法评估出一个合理的价值。
另一种，区块链资产中也有和企业发展休戚相关的品种，比如一些应用型项目的区块链资产，它们的价值就和企业的发展有关系，只是相关性偏弱，并不存在企业估值或市盈率之类的概念。
而更多的区块链项目，完全由社群和基金会主导，由于其“去中心化”特点，一旦项目到达一定程度，开发团队甚至有可能对该资产品种完全失去控制权。
价格预期
这一点对于大多数人来说可能是最直观的。到目前为止，中国 A 股的股票复权后超过 1000 元的大概有几十只，即使在中国市场比较低迷的 2002 年，其平均价格也在 8~10 元。
按照这个方式计算，运气好到炸的那一小部分股票投资者，持有品种的上涨倍率也就 100 倍，这可能需要付出 10 年甚至更长时间的等待。通常，股票投资者之间相互交流，上涨 50% 就已经是件非常了不起的事情了，翻倍就更加是撞大运。
而区块链资产上涨的幅度，说出来简直“壕无人性”。比特币的上涨倍率已经是个谜，因为最早的交易是 10000 个比特币买了一张 25 美元的比萨，如果按这个价格算，比特币已经上涨 47 万倍了！参与以太坊 ICO 的人，持有到现在也 150 倍以上了，至于更多的 10 倍或者 100 倍的机会，在区块链资产中并不稀奇。参与区块链资产投资的人，盈利 50% 可能还很不好意思，已经涨了几倍的品种还有人在骂街。
为什么区块链资产的价格预期这么高？我总结了几点，不多费笔墨了。
- 风险是利润的镜像，区块链行业本身的高风险决定了必须有高收益才会有人参与。
- 新兴行业的红利。区块链行业尽管已经出现了几年，但目前还是特别早的早期，这个阶段本身就应该是一个高红利的时间窗口。
- 互联网转化为价值网络的想象空间。正如我在《一切才刚刚开始》里说的，互联网正在因为区块链而升级为价值网络，这个趋势的想象空间如此巨大，足以包容巨大的盈利预期。区块链应用的每一次实现，都可能是行业突破的机会，这也让投资人产生了更高的预期。
操作逻辑
股市中有一种说法叫“做波段”，很多股票就具有明显的波段性，譬如这只股票：
这是这只股票一年的走势。它是我随机抽取的一个股票，我们可以看到，其价格在一年的尺度里围绕着一个区间在波动。因为相关上市公司的经营业绩有一个价值中枢，根据这个价值中枢设定上下的价格阈值反复低买高卖，是一种经典的获利方式。
但区块链资产的一年走势可能就没有这么规则的波段性了。
比特币的是这样的：
以太坊的是这样的：
如果以股市的波段方式交易，用这个年线来复盘一下会是什么结果？有可能只是赚了点蝇头小利，甚至是亏损出局，更多的是准备做个波段却再也买不回来，又不甘心高价去追，最终错过一轮波澜壮阔的大行情，不是吗？
那么，区块链资产投资，怎么样能获得更大收益呢？
一个字：囤。
两个字：配置。
三个字：不要看。
不小心把六字真经都泄露了，有点不舍得！区块链资产的投资，其核心价值是对于区块链资产品种未来巨大成长空间的信任。如果没有这样一个基本认知，在这个市场可能特别容易亏钱。
所谓囤的意思，就是拿着，不要考虑啥时候卖出。
配置，是讲究拿着的品种必须要选择，把安全性品种和高收益（高风险）品种按照比例配置组合，用对冲保证总体的安全性。
不要看，就是放弃日常的追涨杀跌，用时间来发酵资产价值，等待“意料之中”的惊喜回报。
短期来看这个做法很“鸵鸟”，甚至账户上可能会有百分之几十的浮亏，但只要你配置的品种不是太奇葩，放大到几年的区间里，大概率还是可以期待不错的收益。
至于如何选择配置品种，这就见仁见智了。我之前写过《区块链资产配置逻辑》，有兴趣的读者可以阅读，可能会对你有一定帮助。
资产安全
这部分严格意义上不算交易逻辑，但还是有所区别。
股票不具备流动性。你几乎没有可能把上证 A 股的股票转移到其他市场去（可能机构之间有质押方式，但流动性几乎为零），但区块链资产是可以在全球流通的，这是一个巨大的差别。
由于股票市场的封闭性，即使被盗用账户，最多也就是给你进行低卖高买的交易，但由于 T+1 规则（当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出）的存在，损失可能很有限，而且即使有问题，也很容易找到受益方从而查出是谁干的。
区块链资产市场由于其开放性，一旦账户被盗，不但有可能将你的资产全部转移走，而且因为是全球、24 小时、T+0 的交易方式，快速的多次低卖高买很快就能将你的账户资产消耗殆尽，由于区块链投资市场的本身还不够完善，一旦资产损失，被追回的可能性非常小。
所以，在区块链投资市场，你更加需要以妥当的方式进行账户和密码的管理，特别要注意的有两点：
- 区块链资产交易平台的账户和密码必须要完全独立，不要与其他平台注册的账号密码有任何关系；最少要使用 8 位以上非纯数字密码，并且绝对不要泄露密码！
- 一定要使用两步验证，手机验证和谷歌两步验证至少要用一种，这样可以大大提升账户的安全性。
量化交易
量化交易是不是存在“股市逻辑”呢？股市逻辑的量化交易会不会不适合区块链投资市场呢？
完全是多余的担心！
量化交易的逻辑是基于数学，并不存在股市数学和区块链数学的区别，而且几乎所有的量化交易，其盈利的标的都是人民币。所以，如果你有好的量化交易策略，那就去好好赚钱吧，至于什么逻辑，那是需要对市场趋势判断的“投资人”才要考虑的，以短期点差收益为目的的量化交易完全无须担心。
