春节马上就来啦。提前祝你新春快乐！

新年之际，最适合阅读一些投资相关的内容，不只是为了投资，而是其中很多投资的原则，放在其它领域依然适用，作为一年，指导你行事的原则。

刚阅读完《更富有、更睿智、更快乐》，里面有提及「什么是好的投资策略」：

对大多数人来说，最好的策略并不是能让人获得最高回报的策略。相反，理想的策略是「即使在困难时期也能被坚守的好策略」。

无论你是否经历过投资，相信经历过去3年之后，你对这句话会有更深入的理解。当形势不好，或者自己精神状态不佳，甚至公司经营面临危机，这些最低谷的时候，有什么是你在一直坚守的原则，有什么是你一直会去做的事情。这些虽然看起来不起眼，但往往它们才是带你走出低谷的「灯塔」。

所以，对你来说，最好的方法、原则，不是让你效率最高、让你完美，而是在你困难、迷茫、失落的时候，依然能坚守的方法、原则。

本期是第60期，虎年的最后一次更新，会聊到：

更富有、更睿智、更快乐
有知有行∙投资第一课
孟岩经历17年投资凝结的15条箴言

An image to describe post

题图：喜迎春节

AI设计师：Stable Diffusion

参考艺术家：Simon Stalenhag

人类小助理：阿颖

01

《更富有、更睿智、更快乐》是一本记录投资者的原则合集，通过访谈接触这些人，了解他们的为人处世，了解他们对自己的原则保持身体力行。验证了一句话：「投资成功，是我们变成一个更好的人之后自然的结果」。

这些人投资策略和方法，虽然各不相同，但背后投资的原则，却有诸多相似。

1）他们认为钱很重要，但同时它不是富足生活的根本要素。查理·芒格，表达了对钱的一种理解：「如果我们在生活中唯一的成功就是通过买股票发财，那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富」。

当意外或不幸发生时，金钱可以提供宝贵的「缓冲垫」，但这还不够，要抵御风暴、重振旗鼓，我们还需要刚毅和坚韧。对大多数人来说，生活质量与其说取决于财务状况，不如说取决于内心的特质，比如平静、接受、希望、信任、欣赏和坚定的乐观。

2）他们通常有超越一般人的痛苦忍受能力。他们能区分「自己的感知」和「真实的事实」。当事情令他们感到痛苦时，他们能理解事情本身并不是厄运，需要忍受和战胜的是自己对这件事的看法。他们往往是「反脆弱」的，面对逆境更加平静。不是没有情绪，他们也是会感受到痛苦，但往往从哲学、精神、家庭、朋友等其它地方寻求支持。

也有一些人，他们是真的感受不了太多情绪，这给他们投资带来优势，但也是有代价的，那就是生活中在与人相处上有更多困扰。

3）他们往往能放下ego，不尝试去证明自己。阿诺德∙范登伯格尽管很富有，但生活依然保持简朴。在很多年里，他一直开着一辆日产西玛车，因为「它性价比最高」。当他的一个孩子问他为什么不买奔驰车时，他解释说，他不想用一辆花哨的车来「证明什么」，「我不想和持这种观念的人有联系」。如果总是惦记证明自己，很容易受到心理补偿的影响，总觉得应该做点什么。但往往这时候是最容易受到情绪的左右，做出错误决策。

不去证明自己，是对自己诚实。在面对不确定性、不可靠的事情，最需要的恰恰是实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。对自己诚实，是最难的。做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情。

不投资自己不懂的，在自己的能力范围内投资，避免投资难以理解的企业。

4）他们有着耐心和取舍的能力。有耐心，关心长期价值。短期回报总是刺激的，但会对长期回报不利。走慢的路，需要更多耐心，但它们往往能更快到达终点。比如，习惯就是一种长期的力量。巴菲特是这么理解的：

我认为，人们在到达一定年龄前会低估习惯的重要性，他们也会低估在45岁或50岁时改变习惯的难度，以及年轻时养成正确习惯的重要性。

他们有选择性，要对几乎所有股票说不。这样他们才能把更多精力，放在对他们真正重要的股票上。他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。

做减法的艺术无比重要，特别是在信息过载的时代，我们的思考很容易变得碎片化。倘若不加甄别，乱七八糟的政治新闻、社交媒体通知、机器人通话和其他破坏性噪音就会进入你的大脑。

这些他们的原则，可以成为你行事的参考，新的一年，你也可以探索记录总结自己的原则。

02

无论是用钱，还是用时间、精力，投入一件事情，都可以算是一种投资。

关于「投资」这件事，很推荐你去详细学习《有知有行∙投资第一课》。投资是一场真正与自己竞争的游戏。你要战胜的不是别人，而是自己。了解自己，根据自己的习惯，以及你怎么思考世界与你的关系，寻找一套适合你的投资系统，并用它去指导自己的投资。格雷厄姆在《聪明的投资者》中，写道：「投资这个游戏，最终比拼的并非智力，而是对自我、世界的认知以及对情绪的控制」。

张潇雨老师在最后一课里，分享了他曾经投资的3次失败经历，他在回顾总结时，提到这不是他遇到很大的困难，而是他每次内心产生「证明自己」的渴望，哪怕出发点是好的，都会蒙蔽他的双眼，以致于看不到风险，进而带来更大损失。

但张老师很热爱投资，他解释道：

我在其中显示出的无知、虚妄与贪婪。这其实正是我热爱投资的原因——它让你直面自己的缺点与脆弱，并在每一个可能的时间提醒它们的存在。反过来说，只要你在这个过程中直面自我、保持内观，投资也会帮助你变得更好。

投资，是一个「心」的磨炼过程。没有经历磨练，没有交过「学费」，只是知道一些理念，这些并不是你的知识。

知道「别人恐惧时你要贪婪」很简单，但自己经历一次熊市，在低谷里看着绿色的浮亏，那时你多半是贪婪不起来，有的是恐惧。

知道「长期持有」很简单，但自己逢低买入，看着持有的股票翻了一倍，坚信要长期持有，如今却是浮亏，这时你会动摇怀疑自己对长期的理解。

知道「不要投资自己不懂的」很简单，但听从推荐，看到企业价值，逢低买入，结果企业被收购了，你的收益变成百分百实亏，这时才对这句话有了切身理解。

《投资第一课》是一个完整的体系，有时间你可以从头学起。这里我跟你分享十点：

1）投资，不是抽象的，而是你决定着钱用在哪里，如果你的钱是参与到创造更多价值，那你就会有收益。投资第一要务，是选择一个长期向上的市场。长期来看我们获得的收益主要是企业盈利的增长。

2）投资，比起考虑收益，更需要考虑风险。避开错误，减少亏损，往往更容易实现，且更加可持续，你也更加能睡着觉。投资最大的风险，就是看到别人赚钱分外眼红。

3）投资，是反直觉的。挑战高难度、拼命努力钻研，未必能带来相应的回报。虽然短期充满不确定性，但长期反而能有向上盈利的趋势。

可能只有在投资领域，智力、体能、技术、经验、资源，都未必是最具决定性的因素——而看起来虚无缥缈的个性、环境、与行为，更加决定了我们的成败。

4）对于投资来说，我们尽量去做简单的题，而少去挑战超出自己能力之外的难题。不要投资你不懂的东西。投资结果，就会给你反馈「你是不是真懂」。

5）即使你选择了好的投资产品，如果你不具备基本的投资知识，你也可能会经历「贪婪和恐惧」，在关键时刻无法拿住。你只能赚到你能力圈范围内的钱，如果赚运气的钱，总是会以其它方式还给市场。

6）在投资里，会出现两个方法截然相反，但只要你能坚守一样能盈利。这时，你需要寻找到适合你的投资系统，它能让你拿得住。

7）投资重要的不是精确的数字，更多是心态上的把握。如果一件事能让你心态更好，那就值得一做。如果投出后，发现自己睡不着，那就是这个方法和仓位并不适合你。我们往往高估了自己的意志力，而低估了自己的人性。

8）尽可能一直待在市场中，这需要巨大的耐心。「当闪电劈下来的时候，你最好保证自己在场」。投资回报在时间上分布得不均匀。不管对于市场，还是对于个股，很可能我们大部分时间都在进行无聊的等待，而真正的上涨（或者下跌），只是在很短的时间内发生的。

9）为投资的钱建立「心理账户」，我们就对每笔钱的投资产生更加正确的期待。有知有行推行「四笔钱」，就是把我们用来投资的钱分成四笔：保险保障、活钱管理、稳健理财、长期投资。

10）留足安全边际。其实也是在控制风险。好公司不等于好股票，还需要一个好价格，就是让自己在低估的时候买入。安全边际，也会让你的心态更好。

03

一直在推荐「有知有行」，不是要让你去投资，而是他们的投资陪伴，做得很好。不只是教你投资的基础知识，更重要一直在告诉我们「投资是为了更好的生活」，不要本末倒置。

对于「投资」这件事，无论是他们强调的「四笔钱」理念，还是他们推出为投资者考虑的「长钱账户」，在他们陪伴下，经历熊市，真的收获很多投资原则，见识投资这件事的艰难，以及深刻理解很多原则在自己生活中的应用。

公众号 EncounterAlpha 的主理人 Alpha 在阅读孟岩老师的文章之后，孟岩老师是「有知有行」的创始人，整理了这位投资者经历17年凝结的15条箴言。

这里只做简单汇总，详细解读可以去看看这三篇文章（上篇、中篇、下篇）：

不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。
当我开始做主观判断的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。
做好大类资产配置，分散持仓，这个配置本身决定了大部分收益。
宽基指数不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。
短期猜明天涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。
不做什么往往更重要。（基于自己能力圈来扩展）
无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种上限，超过不再加仓，控制好补仓的节奏。
对大多数人来说，8%-12%已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。
绝大多数时候，市场价格反映了所有的信息。（看一则消息，你不知真假，也不知道多少人已经知道了）
投资是认知的变现。当你在平均收益率之外做出额外的选择时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。
投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑。
投资收益，根本来自人类经济的增长。
「我」变小，是投资成功的开始。